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中金发布研究报告称，维持361度（01361）“跑赢行业”评级，2024/25年EPS预测0.52/0.6元不变。考虑行业估值中枢有所回落，目标价下调13%至5.27港元。公司2Q24主品牌线下零售额同比增长约10%，361度童装线下零售额同比增长10-20%中段，电商平台零售额同比增长30-35%。
走进任何一个金融信息平台，映入眼帘的往往是“高收益、零风险”、“一夜暴富不是梦”等极具诱惑力的标语。这些营销话术如同精心调制的迷魂汤，旨在激发人们内心深处的贪婪与恐惧，而非理性分析。各类平台不惜重金打造品牌形象、聘请明星代言、推出花样繁多的促销活动，将大量资源倾注于市场推广而非交易系统的打磨与风险控制的强化。
中金主要观点如下：
361度主品牌及童装线下销售延续较快增长。
虽然季内有不利的天气等因素影响，361度主品牌2Q24线下零售额同比增长约10%，公司以专业运动驱动品牌，跑步、篮球等产品矩阵的专业属性持续提升。361度童装定位“青少年运动专家”，满足年轻运动爱好者的不同需求，产品专业功能性持续加强，2Q24童装线下零售额同比增长10-20%中段。由于行业竞争仍较为激烈，季内公司361度主品牌及童装线下平均零售折扣约七一折，环比略有好转（1Q24线下折扣约七折），尚未恢复至疫情前七五折水平。截至6月末，公司库销比稳定在4.5-5x，保持在相对健康水平。
线上销售持续亮眼，增长环比加速。
2Q24公司电商平台零售额在较高基数下同比增长30-35%（2Q23线上零售额同比增长约30%），增长环比有所加速。公司坚持拓展“兴趣电商”市场，线上推进以跑步及篮球为代表的专业产品整合营销，高效联动供应链提升快反馈效率，618线上大促期间，飞燃3等旺销产品补单需求较大。
品牌力及产品力持续提升，25春季订货会圆满收官。
得益于公司跑步、篮球产品矩阵功能科技的持续提升，以及签约运动明星、举办自有赛事等营销资源的持续加码，361度品牌力和产品力持续提升，较好的终端销售表现也带动了经销商的订货积极性，公司2025年春季订货会整体表现良好，同时平均价格同比增长7%+，价格提升好于以往，主要由产品结构提升带动。361度主品牌持续深耕大众市场，性价比优势较为突出，目前主品牌店效约200万元/年，管理层在流水电话会上表示后续将持续关注店效及产品售罄率表现。
风险
行业竞争加剧，终端零售环境不及预期，原材料价格波动。
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责任编辑：史丽君 内蒙古期货配资
文章为作者独立观点，不代表股票配资开户观点
